21世纪经济报说念记者 董静怡

　　董宇辉离开照旧一年了，东方甄选走出来了吗？

　　8月22日晚，东方甄选（1797.HK）公布 2024年6月1日至2025年5月31日的2025财年笼统事迹。2025财年，东方甄选抓续决策业务（自营家具及直播电交易务）的总营收为44亿元，较2024财年的65亿元下跌32.7%。净利润为620万元，较2024财年的2.5亿元大幅下跌。

　　这一年里，董宇辉的离开给东方甄选形成的影响在财报里不言而谕。

　　不外，东方甄选自我迂曲的纪律并不算慢。2025财年上半年，东方甄选净耗损为9650.3万元，到财年底照旧完结了扭亏为盈。若剔除出售与辉同业的财务影响，2025财年净利润为1.4亿元，同比加多30%。

　　东方甄选行政总裁俞敏洪暗示：“2025财年咱们所阅历的挑战，进一步安稳和强化了东方甄选的中枢交易格局。咱们以挑选优质家具的直播平台为中心，并以自营家具看成永恒定位，进行了全面的布局。”

　　财报显现，东方甄选自营家具及直播电交易务的总GMV，在2025财年为87亿元，自营品占总GMV约43.8%，App付费会员订阅数目达到26.43万东说念主，App用户惬意度达98.7%。

　　企业需要超等主播带来流量，却又受制于其繁多的不细目性和资本压力，这是直播电商行业的中枢矛盾。东方甄选的采选是苦难的，亦然势必的——从依赖个东说念主IP转向构建供应链才气，才是永恒发展的根蒂之说念。

　　走迁移荡

　　总结昔时一年，东方甄选的阅历颇为震动。

　　2024年7月25日，董宇辉文告从东方甄选下野，本日东方甄选股价暴跌23%，市值挥发近30亿港元。公论一派唱衰。市集无数认为，失去“东说念主形印钞机”的东方甄选将屎滚尿流。

　　本年一月，东方甄选公布了董宇辉离任后的第一份财报，2025财年上半年（2024年6月至11月）总营收同比下跌9.3%至21.87亿元，净耗损为9650.3万元，客岁同期为1.61亿元。

　　到了2025财年底，剥离与辉同业带来的影响仍未透顶排斥。东方甄选抓续决策业务（自营家具及直播电交易务）的总营收由上年同期65.3亿元降至43.9亿元，降幅为32.7%。对应GMV为87亿元，同比下跌39.1%。

　　但东方甄选全面押注自营品的计策也在带来见效。财报显现，其净利润由2025上半财年的耗损扭转为盈利620万元，上年同期净利润为2.49亿元。剔除与辉同业测度财务影响后，抓续决策业务净利润由2024财年的1.04亿元增至1.35亿元，同比增长30%。

　　抓续决策业务的笼统毛利率由2024财年的25.9%擢升至2025财年的32%，主要由于自营家具及直播电交易务健康发展。

　　俞敏洪曾公开暗示，基于外部的平台所树立起来的吵杂的交易格局，是有很强的脆弱性的，要夯实永恒发展的基础，还有很长的路要走。通过树立品牌上风赢得永恒而踏实的收益，东方甄选对此有着澄莹的解析和坚忍的参加。

　　那么这一财年里，东方甄选自营品收成怎么？

　　财报数据显现，自营品在2025财年的GMV为38.1亿元，占总GMV约43.8%。东方甄选首席财务官尹强在财报中暗示，东方甄选抓续深入自营家具的诱惑，已累计推出732款自营家具（2024财年为488款）。为强化配送管事体系，首个自营家具冷链仓“东方甄选华中一号仓”已参加启动。

　　APP内自营商品GMV抓续增长，其占全渠说念自营总GMV的比重由2024财年的16.3%擢升至2025财年的28.8%。

　　这一财年里，东方甄选的自营品也走出不少爆品。比如本年6月，东方甄选上线首款纯棉上层卫生巾，两天内售出18万单并径直售罄，总成交额破裂1900万元；东方甄选的一款国产活冻虾累计卖出超22万单，GMV超2100万，东方甄选海鲜热销榜第二名。

　　“咱们在三年前定的第一个目的即是追求极致的家具性量，以抓续发现爆款为核神思策，当前遗弃算是初见见效，取得阶段性得手。”俞敏洪在财报会议上暗示。

　　还需时分

　　尽管自营品取得了显贵推崇，东方甄选仍靠近诸多挑战，明星主播带来的过往表象并结巴易被复制。

　　昔时，董宇辉的孝敬径直体当前财报中：东方甄选2023财年（2022年6月-2023年5月）营业总收入达到45亿元，净利润9.71亿元，比拟上一财年耗损5.34亿元完结了逆转。

　　去头部主播化后，天然缩短了对单个主播的依赖，但中腰部主播敕令力不足的问题依然卓绝，顿顿、明明、yoyo等主播也在抖音平台的粉丝量均在百万级，远不足董宇辉。

　　2025年6月，其中粉丝量最高的主播顿顿在合约期满后采选下野，这进一步加重了东方甄选的主播梯队问题。

　　而与此同期，东方甄选试图打造的“线上山姆”格局还不足以熟识到撑起通盘这个词摊子。

　　山姆的盈利中枢依赖于会员费收入，而非商品高毛利，2024年山姆中国会员费收入超13亿元。东方甄选虽推出了199元的年费会员，但其会员收入畛域和占比仍较低，当前盈利仍更多依赖商品销售。

　　而另一边，与山姆会员店格局访佛的盒马会员店，最终因衰退标杆爆品和供应链不熟识等原因，以大畛域关店告终。这也预示着东方甄选的转型之路并非坦途。

　　当前来看，东方甄选仍依赖抖音等公域流量，承载这些的APP发展仍莫得出现爆发性的增长，财报数据显现，来自APP的GMV为13.7亿元，占比为15.7%。

　　俞敏洪也在财报会议中屡次强调，接下来重心要诱惑更多的自营品爆品，同期擢升APP的活跃度会通员数。

　　“APP是咱们要重心参加的，我以为哪怕多参加少量齐值得，因为千里淀的APP客户是长久性的客户体系。”俞敏洪在财报会议上暗示。

　　他相配提到，唯有线上的渠说念是不够的，下半年会重心加强线下的宣传力度。

　　“在家具履行、App注册会通员增长上，新东方到当前还没简直发力。”俞敏洪在财报会议上暗示，“新东方背后领有上千万的家长和学生群体，但咱们的调研显现，当前唯有梗概10%~20%的新东方家长了解东方甄选具体在卖什么，致使好多东说念主还不知说念咱们有自营家具。”

　　他暗示，接下来他也会参加较大元气心灵，宣讲东方甄选的家具和品牌价值，天然无法预估这轮大畛域宣传能带来几许新会员和注册量，但他认为，只须能扩高声量即是善事。

　　直播电商行业正阅历从“信东说念主”到“信货”的升沉，东方甄选的“线上山姆”之路能否走通，取决于它能否在家具和品牌上构建简直的护城河。关于转型一年的东方甄选来说，昭着还需要时分。

　　东方甄选的探索，非论得手与否，齐已为行业提供了珍重训诫。主播来往来去，家具生生继续——这大意是东方甄选留给行业最朴素的说念理。

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职守剪辑：石秀珍 SF183